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在房地产比较好的年景4月开始就we彩票会比较强

发布时间:2019-06-27 04:38来源:未知点击:

  在今年四季度之前玻璃将会是弱势格局。在4月下游补库结束后,玻璃现货迎来淡季。后市玻璃或将再探1200-1250元/吨。

  我们看空四季度前的玻璃核心逻辑是三、四线地产成交弱势、行业季节性淡季来临和估值偏高。

  当前三、四线房地产市场成交仍然较弱,截至2019年4月三、四线%。从地产政策角度看,当前仍然强调住房不炒。2019年棚改将同比降低51%,货币化安置同比降低20%。中期看,我们很难看到地产成交持续扩张。

  从季节性角度看,由于雨季的到来,玻璃市场需求将会逐步进入季节性淡季。因为雨季不便于玻璃的存贮。一般在5-8月玻璃行业会进入季节性淡季。

  从估值角度看,以1430元/吨左右的期货主力价格来算,期货升水现货100元/吨左右。这一升水幅度基本是近年来最高位附近。当前盘面价格对应玻璃行业烧煤利润达到230元/吨以上。该利润幅度也基本是近两年的中高位附近。而当前厂家库存仍然非常高,且还有6条生产线即将点火投产。

  总体来看,从地产市场情况、季节性角度和估值方面看,目前玻璃期货价格明显高估,后市或将再次挑战1200-1250元/吨.

  三、四线年上半年三、四线地产成交依然很弱,只是一线城市和强二线城市成交较好。以全国房地产累计成交面积减去30个大中城市累计成交面积,可以粗略的得出三、四线城市房地产成交情况。截至2019年4月三、四线城市房地产累计成交增速-1.6%。这一数据可能高估了目前的三、四线城市的房地产成交情况。从我们观测的各个城市成交情况看,除了一线城市和部分强二线年的成交水平,全国大部分城市房地产成交情况明显弱于2018年,且自4月以后房地产市场成交明显开始持续走弱。

  过去2年玻璃需求能够维持稳定,关键就在于三、四线城市房地产成交的扩张。但是2019年房地产市场政策面仍然坚持住房不炒,资金面仍然受到资管新规的限制。棚改货币化是推动房地产强势的重要因素,2019年全国棚改量平均下降51%,货币化安置将比2018年下降20%。在棚改大幅下滑的背景下,三、四线地产的前景难言乐观,而三、四线地产需求占到国内玻璃需求总量的63%左右。

  2019年棚改在部分省份的下滑非常大,对部分省份的玻璃市场需求将会构成较大的挑战。其中山东省尤其值得关注。山东省2019年棚改下滑幅度高达78%,而目前山东省各个玻璃厂的库存都已经历史新高。当前玻璃现货市场之所以能维系暂时稳定,就是因为华东市场玻璃厂价格较高,河北地区玻璃厂家价格较低,大量河北玻璃进入山东市场。后市如果山东厂家顶不住高库存的压力被迫降价,则河北玻璃厂家将被迫跟随降价。

  玻璃行业是一个淡旺季都非常明显的行业。8-11月是行业需求最旺盛的时期,价格上涨非常明确。12月-3月是行业淡季。3-7月属于盘整期,不好也不坏。在房地产比较好的年景4月开始就会比较强势,一直持续到12月甚至更晚。房地产不好的年景淡季会从2月一直延续到7-8月。由于5月以后天气开始进入梅雨季节,玻璃在雨季容易受潮,需要折价出售,所以一般在5-8月市场需求都不太好。

  现阶段华东市场厂家高库存、高价格。价格较低的湖北、河北地区玻璃趁机大量销往华东地区。造成目前华东地区厂家库存压力较大,而河北、湖北库存持续走低。以山东市场为例,当前山东巨润玻璃价格尚在1520元/吨,而沙河玻璃价格不过1330元/吨,两地运费180元/吨,存在套利空间。但是如果我们站在2019年山东棚改大幅缩减的角度看,今年山东地区玻璃需求将会是持续下滑的状态,因此目前山东地区高库存、高价格的状况不可持续,后市可能还是要降价去库存,到时候沙河地区或许只能跟随降价。

  如果以5月22号玻璃09合约高位价格来算,玻璃09合约沙河升水现货近100元/吨,如此高的期货升水在玻璃期货上是非常罕见的。一般而言,基差持续走强,意味现货强期货弱,即期供需较强,远期预期较弱的模式。基差走弱则意味着现货供给情况弱于期货。自2018年3月以来基差走弱,2018年3月中旬基差最高仍能达到200元/吨附近,此后玻璃基差走弱,高峰越来越低,现阶段居然可以出现100元/吨左右的负基差,对中远期价格而言实在不是好的信号。

  我们在以前的报告中反复强调过,合约价差比单边价格更加真实的反应玻璃市场的供需状况。因为需求转弱、库存增加,近月压力更大,表现在月差上就是近月弱、远月强。月差的持续走弱,正说明市场状况在持续恶化。

  玻璃行业在2019年8月前都将会是弱势格局,未来3个月左右的时间市场以震荡下跌为主。市场核心驱动在于三、四线个月行业淡季,部分区域库存仍然非常高,同时期货价格高升水。高产量、高库存、利润仍然保持在中等偏上位置。这样的情况下,后市玻璃厂只能是以利润来换市场流动性。